世界消息！快手财报超预期，程一笑还得接着卷
来源：钛媒体 2023-05-24 16:11:50
文｜好看商业，作者｜乔珊珊，编辑｜安心
快手交出了一份多项指标超预期的季度财报。
(资料图片仅供参考)
2023 年 Q1，快手总营收 252.17 亿元，同比增长 19.7%，超出市场预期的 16.3%。不仅如此，快手这一季已经是连续第二个季度营收增长提速，去年 Q3 和 Q4 的增速分别为 12.9% 和 15.8%。
更关键的，对于何时盈利的老问题，快手终于给出答案。今年 Q1，快手实现经调整净利润 4200 万元，集团层面首次实现盈利，表现远好于市场预期的亏损 4.57 亿元。对于程一笑来说，快手这份季度财报似乎可以让他稍作喘息。
2021 年 10 月 29 日起，快手两位联合创始人调整分工，宿华卸任 CEO，只任董事长，程一笑出任 CEO。
彼时，程一笑接手的是一个被外界看起来处境悲观的快手：营收增速放缓，亏损居高不下，市值蒸发超万亿；同时它还面临抖音和视频号的夹击。
去年 9 月，程一笑又亲自下场，担任快手电商第一负责人。这个动作被外界视为 " 救火 "，尽管程一笑本人坚决予以否认。
但不可否认的是，那时快手电商正处于低谷—— 2022 年 Q2，快手电商营收同比增长 7.1%，增速首次跌破两位数；当季电商 GMV 为 1911.74 亿元，同比增幅放缓至 31.5%。
从今年 Q1 财报看，快手重回增长且增速在加快；亏损不断收窄至首次实现盈利。这背后，程一笑的主要靠什么实现的？更关键的是，这个路径是否可持续支撑快手后续的增长与盈利？
广告疲软，电商撑场
担任快手电商第一负责人以来，程一笑不止一次对外强调，电商被快手视为未来增长的重要引擎之一，也是快手整个商业生态的中心。
从财报来看，这已经变成现实。
快手营收主要有三大来源：广告、直播、" 电商及其它 "。
从收入占比看，今年 Q1，广告、直播、电商及其它在快手总营收中的占比分别为 51.8%、37% 和 11.2%。
相比去年同期，一个明显的变化是：广告虽然还是第一大营收来源，但营收占比在下滑，第三大收入来源—— " 电商及其它 " 营收占比在上升。
从增速看，2022 年 Q3 — 2023 年 Q1，" 电商及其它 " 一直是快手三大业务中增长最快的一个。今年 Q1，" 电商及其它 " 实现营收 28.34 亿元，同比增长 51.3%；增速排名第二的是直播，Q1 营收 93.19 亿元，同比增长 18.8%。今年 Q1，快手电商 GMV 为 2248 亿元，同比增长 28%；同期国内实物商品网上零售额 2.78 万亿元，同比增长 7.3%。快手电商增速远超行业大盘。背后，除了直播电商的红利，消费降级的红利等，快手还在 Q1 开始从达人分销中获得佣金收入，这一季通过达人分销的商品交易总额同比增长超 50%。
快手的广告业务包括外循环广告和内循环广告。快手电商业务有两大收入来源——广告 + 佣金，这里的广告主要指商家和主主播在直播时为获取流量而投放的广告。这部分广告收入被计入到了快手整体广告业务中，就是内循环广告。
Q1，快手广告业务总收入 130 亿元，同比增长 15%。由于电商内循环广告与 GMV 增速基本一致。这意味着，快手广告业务整体收入增速低于内循环广告。
快手在去年 Q3 财报后的电话会上曾披露：当前内循环广告占 40% 左右。据海豚投研测算，快手 Q1 外循环广告可能是 " 个位数负增长 "。
过去 5 个季度以来，快手广告业务持续疲软，增速都低于其电商 GMV 增速。从已经发布财报的腾讯、百度、爱奇艺看，受益于经济回暖，他们 Q1 的广告业务在明显回暖。相比之下，快手外循环广告表现弱于同行。
外循环广告，也就是信息流广告，与快手的用户活跃度、粘性以及用户在线时长都有密切关联。
今年 Q1，快手的 DAU 和 MAU 分别达到 3.74 亿和 6.54 亿，均不同程度地好于市场预期。
不过，快手 DAU 和 MAU 同比增速在放缓。Q1，其 DAU 和 MAU 同比分别增长了 8.3%、9.4%，无论较去年同期还是上个季度都有下滑。随着线下休闲、娱乐、旅游等的复苏，线上 APP 的用户表现会受到分流。快手 Q1 的用户粘性（DAU/MAU）为 57.2%，较去年同期略微下滑。Q1 日均用户时长 126.8 分钟，同比降 1%，为上市以来首次同比下降。
当用户增速放缓、用户在线时长缩短，信息流广告的增速自然会受到影响。总的来看，电商业务是快手 Q1 营收增长的核心引擎，它稀释了广告增速下滑带来的负面影响，让快手最终收获一个超预期的增长。
首次盈利，靠什么？
这一季度，程一笑终于带领快手实现集团层面的 " 经调整净利润 " 为正：Q1 经调整净利润为 4200 万元。
程一笑出任快手 CEO 以来，收缩经调整亏损额，降低亏损率是其中一条主线。这个指标持续向好直至盈利转正背后，程一笑做了什么？这背后有两个抓手很重要：一手提毛利；一手控成本。
Q1，快手实现毛利 117.12 亿元，毛利率达到 46.4%。程一笑出任快手 CEO 以来，持续通过多种手段提升公司毛利率。过去 5 个季度里，快手连续 4 个季度毛利率在 45% 以上，明显高于 2022 年 Q1 及之前的水平。
电商是快手相对高毛利的业务，随着电商业务规模增长，快手收入结构逐渐发生变化，助力公司整体毛利率提升。除了提升毛利率，程一笑另一个抓手是不断控成本，降费用。
今年 Q1，快手的销售费用 87.2 亿元，销售费用率 34.6%，销售费用额环比、同比均出现明显下降。
快手也在通过裁员等手段压缩研发费用。Q1 的研发费用为 29.2 亿元，研发费用率 11.6%，较市场预期低 10 个百分点。从去年 Q1 以来，快手份研发费用率基本上呈持续下降态势。另外，快手海外业务在不断减亏。2023 年 Q1，快手海外业务经营亏损 8.23 亿元，同比降 55.4%。所以，少亏对于快手最终实现盈利也有一份责任。如何持续增长和盈利？
经过五年发展，快手电商 GMV 在 2022 年逼近万亿大关，同比增长 32.5% 至 9012 亿元。
快手电商一路狂飙，增速远超电商行业大盘。程一笑将快手电商的成绩部分归功于时代红利，部分归功于快手及其合作伙伴的努力。程一笑对快手电商下一步的增长表示乐观。他最近在电话会上说，" 电商行业规模还在不断增长。快手作为后起之秀，又处在直播电商的优势赛道位置，目前还在高速发展阶段，我们对未来持续取得电商市场份额充满信心。"
据媒体报道，2023 年，快手电商 GMV 目标是 1.2 万亿元。交银国际将快手电商 2023 年的 GMV 预期维持 1.15 万亿。照此计算，快手电商 2023 年的 GMV 增长目标约为 28%-33%，与 2022 年相差不大。
2023 甚至未来 5 年快手电商怎么打？
程一笑给出的核心关键词是 " 信任 "。他为商家和达人提炼出三大经营风向标：低价好物、优质内容、贴心服务。对于快手平台而言，今年不仅要大力推进商城、搜索等泛货架电商，还要拿出史无前例的流量规模支持商家借助达人做分销。
实际上，价格力、内容力、服务力、全域经营，这些手段几乎成为今年各大电商平台的标配，此外，他们都表示要拿出 " 史上最大规模 " 的投入来打今年的电商战。
可以说，面对行业增速一步一步放缓的现实，2023 年国内电商行业陷入史无前例的内卷，火药味浓厚。
对于快手而言，2023 年电商 GMV 能否实现 30% 左右的增长，是存在挑战的。
随着行业竞争加剧，快手要提升电商以及总体营收规模，势必在销售、研发等方面增加投入，相关费用率提升进而会影响整体利润表现。
快手 CFO 罗戎说，降本增效的本质是提质增效，是公司的长效战略机制，公司在未来每一个战略决策的制定和实施过程中，都会包含相关的考量。
目前来看，快手在增长和盈利方面还没到胜利的时候，程一笑还要带领快手再接再厉，继续卷下去。
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