银行业危机缓解叠加种植端利多提振棉价
来源：上甲数据 2023-04-03 09:45:02
(资料图)
现货：
截至 3 月 30 日，全国 3128 皮棉均价 15249 元/吨，周环比上涨 0.79%。其中新疆市场 3128B 机采棉价格 14550-14700 元/吨，手采棉价格14750-15000 元/吨，强力 28；内地市场 3128B 机采棉价格 15300-15400元/吨，手采棉价格 15400-15700 元/吨，强力 28。随着市场关注重点逐
渐聚焦于新年度植棉面积上，且全球和国内调减预期较强，支撑棉花价格小幅反弹，但当年度棉花格局供松需弱，价格涨幅有限，后期下游订单跟进情况仍需关注。
分析：
1、宏观：近期，欧美银行业危机频发，在欧美当局的积极应对下，具备系统重要性的银行得到及时救助和处置，市场恐慌情绪得到缓解，提振资产价格。但在降息周期开启前，仍不能忽视美联储加息的尾部风险。
2、供给：国际方面，极低的棉粮比引发市场关于植棉面积下调的强烈预期，对远期棉价形成较强支撑；临近春播，持续关注北半球主产区天气和实播情况。国内方面，本年度新疆棉丰产，叠加上年度结转库存，上游供应宽裕；内外价差收敛背景下，进口预期增加，或进一步提高市场供应水平。
3、需求：国际方面，高利率压制下，海外需求持续疲软，叠加新疆棉禁令打压，国内出口压力较大。国内方面，当前纺织产能高位运行，但旺季需求充分兑现，终端订单边际放缓，成品价格有所松动，淡季预期渐起。后期关注内需边际变化情况。
4、库存：国际方面，棉花库存持续调升，欧美服装渠道库存高位淤积，纺服产业仍处于主动去库存初期。国内方面，当前产业处于被动去库阶段；去年年底以来，棉花商业库存高位上行、工业库存探底回升，下游原料采购维持谨慎，成品库存已去化至同期偏低水平，但去化速度开始放缓。
5、量价：美棉非商业净多单由正转负，叠加无补贴种植成本支撑，美棉下方空间受限；郑棉近月正处于供应压力和仓单成本的拉扯中，远月则存在内需复苏以及新棉抢收预期，整体呈现“远强近弱”的价格结构。整体来看，二季度棉价或呈震荡偏强、重心上移态势。
仅供参考
